本周河道護(hù)欄先強(qiáng)后弱運(yùn)行。金九銀十旺季并未有所體現(xiàn)，終端需求釋放依舊緩慢，漲勢(shì)后勁不足。隨著唐山市啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，軋鋼廠再次陸續(xù)進(jìn)入新一輪限停產(chǎn)中，庫(kù)存依舊維持相對(duì)較低水平。

對(duì)于期價(jià)而言，如果需求下行趨勢(shì)得以確認(rèn)，減產(chǎn)預(yù)期將導(dǎo)致最高電爐成本成為期貨定價(jià)的上限。若市場(chǎng)預(yù)期悲觀，期價(jià)將下探至電爐和高爐成本之間甚至貼近高爐成本。值得注意的是，下游需求大幅增加導(dǎo)致河道護(hù)欄利潤(rùn)再度趨勢(shì)上行。需求大幅下行，電爐產(chǎn)能被大量擠出，成本出現(xiàn)坍塌。

9月份河道護(hù)欄產(chǎn)量增速回落的原因是9月中下旬華北地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)，隨著采暖季的來臨，環(huán)保限產(chǎn)的政策將逐漸趨嚴(yán)，疊加河道護(hù)欄淡季來臨，預(yù)計(jì)后期河道護(hù)欄產(chǎn)量會(huì)有所減弱，建議后期密切關(guān)注各地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策的頒布和執(zhí)行情況。

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